行业动态
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行业近况
乘联会发布6 月产销数据：狭义乘用车零售/批发/产量 189.4/223.6/219.5万辆，环比+8.7%/+11.7%/+10.3%，同比-2.6%/+2.1%/-0.5%。
评论
6 月产销零售环比增10%左右，跑赢历史均值，购车需求恢复有望超预期。进入二季度，乘用车零售呈现环比提升，6 月环比增速超市场预期，一方面去年年底购置税政策退出的透支效应减弱，地方刺激政策有所成效，另一方面，行业价格体系趋稳、新车型密集上市，进一步释放观望需求。库存方面，6 月延续厂家去库，22 年12 月至今累计去库近50 万辆。
出口保持高位，6 月乘用车出口（含整车与CKD）29 万辆，同比+56%；上半年乘用车出口累计168 万辆，同比+92%。我们认为，二季度批发/零售累计销量同环比大幅增长，奠定2H23 行业业绩正面展望的基础。
新能源汽车销量走强，单月零售渗透率突破35%。6 月新能源批发/零售销分别为76.1/66.5 万辆，同比+33.4/+25.2%，环比+12.1%/+14.7%，新能源批发/零售渗透率达31%/36%，展现加速向上突破的态势。其中，PHEV批发销量23.3 万辆，同比+95.7%，环比+20.1%，占比重回30%，增速趋近于全年预期。6 月新能源车中主流自主品牌/新势力品牌零售份额分别达到69%/12.8%，其中比亚迪、广汽埃安、理想、零跑等车企销量表现较强，以长安、广汽、吉利、长城等为代表的传统车企表现也颇有亮点。
展望2H23，看好新能源渗透率突破40%，可更乐观预期全年销量增长。
三季度为传统需求淡季，我们预计乘用车总量环比季节性回落，3Q22 基数偏高，总量同比采取保守预期，10-11 月则有望同比重回双位数高增，我们预计全年乘用车零售销量达到2050-2100 万辆，有望实现正增长。新能源方面，5-6 月新能源新车密集发布，产品及定价均具备竞争力，我们预计三季度开始新能源渗透率单月逐步突破40%，全年批发/零售销量接近900/800 万辆。整体车市竞争仍然激烈，我们认为下半年仍存在头部品牌主动调价的情况，但调价空间有限，或难造成严重负面扰动；自主车企汲取上半年经验，新车定价更为主动，能够更好抵御潜在的价格竞争风险。
估值与建议
建议关注：1）商用车：宇通客车、中国重汽A/H、中集车辆、福田汽车（未覆盖）等。2）乘用车：长安、理想-W、小鹏、蔚来等。3）零部件：
拓普集团、旭升股份、立中集团、保隆科技、科博达、耐世特、新泉股份、福耀玻璃、银轮股份、爱柯迪等。
风险
终端需求不及预期，市场供给增多竞争加剧，出口增长不及预期。
