百事通!什么是GARP策略?几位运用GARP策略的基金经理

我们知道投资界的大师,可能最熟悉的就是股神巴菲特,其价值投资的理念,也是我们津津乐道的。

而GARP策略,则是另一位大师所开创——彼得•林奇。


(资料图片仅供参考)

GARP策略,全称Growth at A Reasonable Price,顾名思义,就是用合理的价格去买成长。GARP策略被国际市场誉为追求“高收益低风险”的极佳策略。

1977年至1990年的十三年间,彼得·林奇管理的富达麦哲伦基金资产从1800万美元增至140亿美元,资产净值年化增长达29%,他所采用并倡导的正是GARP策略。

这个策略的核心就是:兼具价值和成长。也就是我们常说的成长价值风格或价值成长风格。这种鱼与熊掌兼得的投资思路,会给我们带来什么惊喜呢?

我找到了几位GARP策略的基金经理,看看他们的表现如何?

财通资管·姜永明

任职时间4年,管理6只基金,规模总计107.79亿。

代表基金财通资管价值成长混合,4年回报163.11%。

这位基金经理来自险资,长期业绩可圈可点。一出道,就受到机构的追捧,机构持有占比在50%左右。

(来源:天天基金)

持股较为集中,前十大股占比69.01%,集中持有20只股票左右。特别地,这只基金换手率很低,最新的换手率为54.32%。虽然2022年表现一般,但最近已经快从“坑”里爬出来了。

姜永明对自己投资理念的描述是“采用GARP策略,不局限选股风格,挖掘全市场盈利能力佳、低估值的好公司、提前布局、争做市场先行者”。

博时基金·田俊维

任职时间7年又183天,管理3只基金,规模总计10.98亿。

这位基金经理跳槽过一次。之前管理天弘文化新兴产业股票,3年又284天回报164.03%;后又管理博时创新经济混合,在去年复杂震荡的市场环境之下,这只基金也是跑出不错的超额收益。

(来源:天天基金)

田俊维在天弘的业绩不错,后来到博时,业绩也经受住了考验。但市场知名度还不高。但这只基金限额10万,貌似被人盯上了。2022年年底,已经开始有机构开始买入,占比为13.81%。

前十大股占比44.78%,不算是很集中。从年报看,该基金集中持有30只股票左右。一眼看去持仓,都是冷门股;持仓还有一个特点,就是偏中小盘。当下这种分化震荡行情,中小盘股表现还是挺活跃的。

行业涉及了电子元件、航运港口、软件开发、电源设备、仪器仪表等,行业比较分散。

田俊维的投资方法是基于GARP投资策略,也就是通过自下而上选股,寻找具有持续增长潜力,且估值相对合理的上市公司。在他的选股框架下,主要关注三个方面:该公司的竞争优势是否较强;该公司的景气程度是否向上;该公司的估值与成长是否相匹配。

富国基金·蒲世林

任职时间4年又120天,管理3只基金,规模总计58.02亿。

代表基金富国城镇发展股票,任职回报135.74%。

2019-2022年,四个完整年度周期涨幅依次为:53.20%、60.23%、17.03%、-17.92%。业绩表现亮眼,远远跑赢同类平均和沪深300指数。

(来源:天天基金)

总得看,这只基金持股集中度较为分散,前十大股占比27.54%。其次,行业分散,前十大股涉及了化工、医疗服务、医疗器械、银行、酿酒、电网、电子元件等细分行业,没有明显的行业偏好。

机构占比,从去年6月底,机构持有近一半。

蒲世林提到,GARP策略可以不断地动态寻找价值与成长之间的一个平衡点,力求做到攻守兼备,这也是它熊市稳健的一个显著特点。

GARP策略,兼具价值和成长,跟我们熟知的均衡风格本质是一样的。

运用这种策略的基金,往往注重把控回撤,同时有兼具收益性。市场大部分时间风格不会演绎到极致,也就是说不会一直成长,也不会一直价值。在这种成长与价值,大盘与小盘,交织演绎的行情下,GARP策略更加适合。

上面是我一直关注的几位运用GARP策略的基金经理,欢迎大家补充。

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